樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）8月29晚發(fā)布半年報(bào)顯示，2018年上半年，樂(lè)視網(wǎng)的業(yè)績(jī)繼續(xù)惡化，營(yíng)業(yè)總收入為10億元，同比減少82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損11億元，同比下降73.36%，虧損額已超過(guò)了營(yíng)業(yè)總收入；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8.5億元。

對(duì)此，樂(lè)視網(wǎng)解釋稱，因持續(xù)受到關(guān)聯(lián)方資金緊張、流動(dòng)性風(fēng)波影響，樂(lè)視網(wǎng)的聲譽(yù)和信譽(yù)度仍陷于嚴(yán)重的負(fù)面輿論旋渦中，2018 年上半年，樂(lè)視網(wǎng)的終端收入、廣告業(yè)務(wù)收入、會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)收入相較上年同期均出現(xiàn)大幅度的下滑，隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模下降，公司銷(xiāo)售成本及日常運(yùn)營(yíng)成本下降幅度小于營(yíng)業(yè)收入下降幅度；同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)，這些是造成利潤(rùn)大幅下降的主要原因。

談及未來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)表示，其負(fù)責(zé)彩電業(yè)務(wù)的控股子公司“樂(lè)融致新”增資所需交割條件正在履行過(guò)程中，如果本次增資工作完成，將對(duì)樂(lè)視網(wǎng) 2018 年度凈資產(chǎn)狀況產(chǎn)生正向影響。

然而，樂(lè)視網(wǎng)仍然面臨凈資產(chǎn)為負(fù)的退市風(fēng)險(xiǎn)、失去核心子公司樂(lè)融致新控股權(quán)以及承擔(dān)違規(guī)擔(dān)保責(zé)任這三大風(fēng)險(xiǎn)。

凈資產(chǎn)為負(fù)的退市風(fēng)險(xiǎn)

追討樂(lè)視非上市體系等關(guān)聯(lián)方拖欠上市公司的巨額應(yīng)收賬款，是樂(lè)視網(wǎng)化解危機(jī)的重要任務(wù)。今年上半年，經(jīng)樂(lè)視網(wǎng)與非上市體系公司不斷溝通，目前雙方已認(rèn)定債務(wù)規(guī)模約67億元左右，同時(shí)敲定了部分債務(wù)解決方案，但是樂(lè)視網(wǎng)至今并未因債務(wù)解決獲得現(xiàn)金流入。

在目前已達(dá)成的樂(lè)視網(wǎng)與關(guān)聯(lián)方債務(wù)解決進(jìn)展中，一是樂(lè)融致新收購(gòu)樂(lè)視金融，通過(guò)債權(quán)與股權(quán)轉(zhuǎn)讓款互抵的方式向樂(lè)帕支付97%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，其中13.7億元用于抵消關(guān)聯(lián)方對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的債務(wù)；二是關(guān)聯(lián)方將與易到相關(guān)方債務(wù)1.7 億元轉(zhuǎn)讓給樂(lè)視網(wǎng)；三是關(guān)聯(lián)方與樂(lè)視網(wǎng)就未來(lái)應(yīng)付其5.5億元租金相抵已簽署相關(guān)協(xié)議；此外，樂(lè)視控股擬拍賣(mài)其持有的樂(lè)融致新股權(quán)，來(lái)償還對(duì)樂(lè)融致新的欠款，本次拍賣(mài)程序所需前期工作已完成。

但是，樂(lè)視網(wǎng)短期無(wú)法通過(guò)上述債務(wù)解決獲得直接現(xiàn)金支持；而且，截止目前，樂(lè)視網(wǎng)仍未與關(guān)聯(lián)方形成“全面有效”的債務(wù)解決方案。

樂(lè)視網(wǎng)提醒說(shuō)，由于關(guān)聯(lián)方債務(wù)導(dǎo)致公司資金問(wèn)題尚無(wú)法得到解決，上半年樂(lè)視網(wǎng)凈資產(chǎn)為-4.77億元，下半年樂(lè)視網(wǎng)存在持續(xù)虧損的可能性，如果經(jīng)審計(jì)后公司2018年全年凈資產(chǎn)為負(fù)，樂(lè)視網(wǎng)將存在股票被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

短期追不回大股東的欠款，影響了樂(lè)視網(wǎng)解決自身債務(wù)及相關(guān)司官，導(dǎo)致多項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)利受限。截止今年上半年，樂(lè)視網(wǎng)貨幣資金余額中凍結(jié)款項(xiàng) 1.18億元；應(yīng)收賬款中 8438.78萬(wàn)元有追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)金額受限；可供出售金融資產(chǎn)中價(jià)值 3544.6萬(wàn)元的股權(quán)已被司法凍結(jié)；長(zhǎng)期股權(quán)投資中子公司股權(quán)價(jià)值 19億元的股權(quán)已被司法凍結(jié)。

失去樂(lè)融致新控股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

從細(xì)分業(yè)務(wù)看，今年上半年，彩電等終端產(chǎn)品的業(yè)務(wù)收入大幅萎縮，僅為2.45億元，同比下降89.6%；廣告業(yè)務(wù)收入也同比減少73.35%，只有1億元；會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)收入6.19億元，同比下降70.96%，其中僅有的亮點(diǎn)是電視劇發(fā)行收入1.1億元，同比增長(zhǎng)1212.61%。

2018年上半年，樂(lè)視網(wǎng)一方面繼續(xù)積極協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)資源、激活供應(yīng)鏈，力圖重新恢復(fù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)品牌；另一方面相應(yīng)對(duì)采購(gòu)和銷(xiāo)售模式進(jìn)行調(diào)整，避免產(chǎn)生新的大額關(guān)聯(lián)交易。

未來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)將樹(shù)立品牌打造“關(guān)系+場(chǎng)景+平臺(tái)+終端”的齊樂(lè)融融家庭生態(tài)，圍繞悅己、親子、敬長(zhǎng)三個(gè)家庭關(guān)系，打通場(chǎng)景（居家、社區(qū)、文旅等）、平臺(tái)（智能家居、智慧社區(qū)、新零售、智慧生活全場(chǎng)景營(yíng)銷(xiāo)等）和終端（Letv超級(jí)電視、語(yǔ)音中控、智慧屏、社區(qū)屏等），構(gòu)建家庭運(yùn)營(yíng)生態(tài)。

由于看好其與社區(qū)智慧系統(tǒng)結(jié)合的潛力，樂(lè)融致新在2018年上半年完成了一輪新的增資。樂(lè)視網(wǎng)、天津嘉睿、林芝利創(chuàng)（騰訊旗下公司）、京東邦能、TCL新技術(shù)、世嘉控股、金銳顯、江蘇設(shè)計(jì)谷等參與樂(lè)融致新的這一輪增資。

不過(guò)，樂(lè)視控股持有樂(lè)融致新的注冊(cè)資本處于凍結(jié)狀態(tài)，且已進(jìn)入司法拍賣(mài)程序。林芝利創(chuàng)、京東邦能、世嘉控股、TCL新技術(shù)已簽署的《增資協(xié)議》所涉交割條件存在無(wú)法完全被履行的風(fēng)險(xiǎn)。

即使樂(lè)融致新的增資順利完成，上市公司樂(lè)視網(wǎng)也存在著失去樂(lè)融致新的控股權(quán)。一方面，樂(lè)視控股持有樂(lè)融致新的18.38%股權(quán)處于凍結(jié)狀態(tài)，且部分或全部將進(jìn)入司法拍賣(mài)程序；另一方面，樂(lè)視網(wǎng)已將樂(lè)融致新注冊(cè)資本總數(shù)的34.9398%質(zhì)押給天津嘉睿和融創(chuàng)集團(tuán)，這也使樂(lè)視網(wǎng)存在失去樂(lè)融致新控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，可能致使樂(lè)視網(wǎng)因調(diào)整合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍而收入和凈利潤(rùn)調(diào)整。

違規(guī)對(duì)外擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)

除了凈資產(chǎn)為負(fù)的退市風(fēng)險(xiǎn)、失去樂(lè)融致新控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)視網(wǎng)還存在違規(guī)對(duì)外擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。

首先，由于樂(lè)視網(wǎng)原董事長(zhǎng)賈躍亭違規(guī)簽字，使樂(lè)視網(wǎng)存在回購(gòu)樂(lè)視體育股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)；其次，樂(lè)視網(wǎng)還存在著樂(lè)視云回購(gòu)的連帶責(zé)任；第三是樂(lè)融致新貨款連帶責(zé)任，上述三項(xiàng)違規(guī)對(duì)外擔(dān)保均無(wú)法在公司OA系統(tǒng)上查詢到相關(guān)交易的信息審批流程，亦未核查到與本次違規(guī)擔(dān)保事件相關(guān)的會(huì)議記錄及郵件往來(lái)。

樂(lè)視網(wǎng)表示，將采取法律手段，對(duì)上述協(xié)議的簽署情況進(jìn)行核查，以維護(hù)全體股東的合法權(quán)益。

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