伴隨著全球新能源汽車加速向上，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈在資本市場上的價(jià)值與長期投資潛力展露無遺。有分析人士預(yù)計(jì)，今年下半年新能源汽車乘用車銷量將會(huì)繼續(xù)走高，并且形成長期的供需兩旺趨勢(shì)，客車市場份額也將會(huì)進(jìn)一步向龍頭集中，在行業(yè)持續(xù)發(fā)展與板塊內(nèi)分化態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯的背景下，充電樁、鋰電池等被認(rèn)為將是當(dāng)前新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中最值得關(guān)注與布局的細(xì)分領(lǐng)域。

　　充電樁建設(shè)提速未來還將高速發(fā)展

　　充電樁是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中一大重要板塊。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年底，我國新能源車保有量約100萬，而公共充電樁約15萬個(gè)、專用充電樁約8萬個(gè)，車樁比接近4:1。國家能源局在《2017年能源工作指導(dǎo)意見通知》中明確，2017年內(nèi)計(jì)劃建成充電樁90萬個(gè)，這一數(shù)量較2016年年底充電樁保有量有超過300%的增長。

　　天風(fēng)證券分析師李恩國指出，預(yù)計(jì)未來幾年新能源車銷售有望保持40%的復(fù)合增速，充電樁需加速建設(shè)、補(bǔ)足短板。同時(shí)，多部委推進(jìn)充電樁建設(shè)，電網(wǎng)公司及社會(huì)資本將加快充電樁建設(shè)，2017年有望成為“十三五”期間充電樁建設(shè)增速最快的一年。

　　今年上半年，國網(wǎng)公司公布了2017年第一批次充換電設(shè)備招標(biāo)結(jié)果，總計(jì)直流樁1888臺(tái)套，交流樁1935臺(tái)，合計(jì)197MW，總招標(biāo)額預(yù)計(jì)約2.2億元，隨后國網(wǎng)公司公布了《供應(yīng)商資質(zhì)能力核準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)》，共計(jì)69家企業(yè)位列其中。西南證券分析師李佳穎認(rèn)為，雖然國網(wǎng)第一批次招標(biāo)量低于市場預(yù)期，但無論是政策驅(qū)動(dòng)還是電動(dòng)汽車保有量的增加都將推動(dòng)著充電設(shè)施的發(fā)展。

　　中泰證券分析師邵晶鑫認(rèn)為，今年充電樁領(lǐng)域應(yīng)關(guān)注三個(gè)方向：1、政府及社會(huì)(公交車出租車)等招標(biāo)方對(duì)快充樁需求的崛起。雖然不及國網(wǎng)招標(biāo)數(shù)量集中，但是全國范圍內(nèi)基于各地充電樁“十三五”規(guī)劃與新能源公交車的替換需求，幾十至幾百萬的訂單數(shù)量今年有增多跡象，充電樁的銷路更將廣泛；2、充電運(yùn)營模式的利潤兌現(xiàn)。我們認(rèn)為在公交快充領(lǐng)域會(huì)率先實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。3、電池技術(shù)革新。大功率快充樁的需求會(huì)逐步成為主流，較高毛利率的直流充電樁廠商持續(xù)受益。推薦關(guān)注標(biāo)的包括：制造廠商，如科士達(dá)、中恒電氣、科陸電子、和順電氣、通合科技等，運(yùn)營廠商則包括特銳德、萬馬股份、北巴傳媒等。

　　東北證券分析師龔斯聞建議關(guān)注中標(biāo)的相關(guān)民營上市公司：長園集團(tuán)、科大智能、中恒電氣、奧特迅、金冠電氣。

　　潛力股精選

　　特銳德(300001) 充電樁布局已是行業(yè)龍頭

　　中泰證券分析師邵晶鑫表示，特銳德2016年在新能源電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入16.72億元(2015年僅1.49億元)，毛利潤3億元。公司全國累計(jì)投建充電站11608個(gè)、充電樁154196個(gè)，上線運(yùn)營充電站5650個(gè)、充電樁41743個(gè)。根據(jù)中國電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，公司在電動(dòng)汽車充電樁的投建及上線運(yùn)營數(shù)量均居全國第一。看好公司在充電領(lǐng)域的發(fā)展，并預(yù)計(jì)光伏及配網(wǎng)設(shè)備為公司業(yè)績提供支撐，同時(shí)，公司在固體蓄熱領(lǐng)域有望形成新的業(yè)績貢獻(xiàn)點(diǎn)。

　　北巴傳媒(600386) 充電運(yùn)營領(lǐng)域稀缺標(biāo)的

　　西南證券分析師王穎婷指出，北巴傳媒與華商三優(yōu)、協(xié)鑫瑞通共同出資設(shè)立公司，發(fā)展新能源公交車充電樁，公司大股東北京公交集團(tuán)擁有著北京地區(qū)公共交通運(yùn)營的場地、車輛等資源優(yōu)勢(shì)；華商三優(yōu)和協(xié)鑫瑞通能提供從產(chǎn)品制造、電站設(shè)計(jì)施工到充電樁運(yùn)營、維護(hù)等一體化流程。公司是充電運(yùn)營領(lǐng)域稀缺標(biāo)的，北京公交集團(tuán)背景為公司在車輛服務(wù)領(lǐng)域和移動(dòng)傳媒領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開展提供保障，公司有望隨著新能源汽車?yán)^續(xù)推廣而獲益。

　　科士達(dá)(002518) 充電模塊將成重要增長點(diǎn)

　　科士達(dá)是一家專注于電力電子及新能源領(lǐng)域的智能網(wǎng)絡(luò)能源供應(yīng)商，目前聚焦數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品、光伏逆變器、充電樁三大產(chǎn)品方向。招商證券分析師游家訓(xùn)表示，公司2014年就已在充電樁業(yè)務(wù)方向形成了較好的技術(shù)積累，并且實(shí)現(xiàn)了向日本的出口。公司所提供的快充樁直流電源模塊，生產(chǎn)流程可與UPS等業(yè)務(wù)共用，具有技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)，過去幾年保持著40%以上的毛利率。新能源行業(yè)的高速發(fā)展，也給該業(yè)務(wù)帶來了良好的市場機(jī)會(huì)，充電模塊將成為重要增長點(diǎn)。

　　中恒電氣(002364) 再次中標(biāo)國網(wǎng)充電樁訂單

　　長城國瑞證券分析師潘永樂指出，中恒電氣今年再次中標(biāo)國網(wǎng)訂單，充電樁業(yè)務(wù)競爭力逐漸顯現(xiàn)。在今年國網(wǎng)首批充電樁招標(biāo)公司再次中標(biāo)11MW訂單，依舊是國網(wǎng)體系之外中標(biāo)量最大的公司。2016年，公司充電樁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約2億元，毛利率維持在50%左右，預(yù)計(jì)隨著國網(wǎng)充電樁繼續(xù)招標(biāo)以及充電樁建設(shè)的推進(jìn)，公司今年充電樁業(yè)務(wù)仍將有望取得增長。

　　和順電氣(300141) 充電樁優(yōu)勢(shì)地位保障業(yè)績?cè)鲩L

　　公司被認(rèn)為是充電樁領(lǐng)域全國進(jìn)入早、使用廣、具備較大行業(yè)影響力的企業(yè)之一。華安證券分析師吳海濱表示，和順電氣公司在充電樁業(yè)務(wù)上堅(jiān)持直流為主、交流為輔的經(jīng)營思路，尤其在直流、大功率快充領(lǐng)域保持自身的競爭優(yōu)勢(shì)。在新能源汽車補(bǔ)貼中明確快充倍率指標(biāo)后，有利于快充類純電動(dòng)客車的銷售，進(jìn)而增加對(duì)快充設(shè)備的需求。由于公司充電設(shè)備業(yè)務(wù)占比較高，充電設(shè)備市場的高速增長會(huì)為公司帶來較高的業(yè)績彈性。

　　鋰電池景氣不改銷售旺季即將到來

　　新能源汽車最重要的零部件當(dāng)屬動(dòng)力電池。目前來看，三元鋰電池持續(xù)替代磷酸鐵鋰電池，成為我國主流動(dòng)力電池是大勢(shì)所趨。有行業(yè)人士預(yù)計(jì)，2017-2020年我國動(dòng)力電池復(fù)合增速將達(dá)59%，而三元鋰電池的復(fù)合增速將高達(dá)88%。2017年1-5月，三元鋰和錳酸鋰電池占比由2016年同期的26%上升至67%。三元鋰行業(yè)數(shù)據(jù)靚麗，印證三元鋰實(shí)現(xiàn)替代性增長正在進(jìn)行。從產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)來看，鋰電池行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，隨著下游需求的增加，行業(yè)龍頭值得關(guān)注，業(yè)績存在超預(yù)期可能。

　　鋰電池行業(yè)的快速發(fā)展，和政策驅(qū)動(dòng)不無關(guān)系。可以看到，《汽車動(dòng)力電池行業(yè)規(guī)范條件》中將鋰離子動(dòng)力電池企業(yè)門檻從“2億瓦時(shí)”提高至“80億瓦時(shí)”，行業(yè)主力廠商擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。嚴(yán)格的政策的出臺(tái)將加快鋰電池行業(yè)的洗牌，鼓勵(lì)動(dòng)力電池企業(yè)提升技術(shù)，擴(kuò)大高密度能量電池生產(chǎn)能力。鋰電池企業(yè)前兩強(qiáng)市場份額從2015年的38%提升至2016年的48%，前四強(qiáng)從2015年的54%提升至2016年的62%。動(dòng)力電池行業(yè)內(nèi)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)值得重視。

　　中金公司分析師李璇指出，新能源車推薦目錄、新能源車補(bǔ)貼、技術(shù)路線圖等均體現(xiàn)了動(dòng)力電池技術(shù)提升的趨勢(shì)，對(duì)鋰電池與材料產(chǎn)品的要求提高。預(yù)計(jì)未來三元NCM、三元NCA、硅碳負(fù)極、石墨化負(fù)極等技術(shù)將繼續(xù)提升，擁有較高技術(shù)水平的龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將得到市場的重新認(rèn)識(shí)。

　　從行業(yè)機(jī)會(huì)來看，李璇預(yù)計(jì)電池與材料行業(yè)基本面與市場預(yù)期均已企穩(wěn)，考慮到下半年銷售旺季與2018年國家補(bǔ)貼不退坡，2017下半年至2018年行業(yè)仍將維持高景氣。龍頭公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將得到市場的重新認(rèn)可。推薦國軒高科、滄州明珠、新宙邦，建議關(guān)注杉杉股份、天賜材料、創(chuàng)新股份、雙杰電氣等。

　　潛力股精選

　　國軒高科(002074) 在手訂單充足

　　公司近日出資1.29億與上海電氣設(shè)立合資公司共同布局儲(chǔ)能領(lǐng)域。西南證券分析師李佳穎表示，看好二者整合雙方資源的合作模式，一方面上海電氣深耕清潔能源裝備制造多年，另一方面國軒高科作為鋰電龍頭，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先。2017年以來，公司公告簽訂的訂單已共計(jì)約47億元，占2016年全年?duì)I業(yè)收入的98.8%。公司在手訂單充足，產(chǎn)能逐步釋放，2017年業(yè)績確定性較強(qiáng)。預(yù)計(jì)未來三年歸母凈利潤將保持24.3%的復(fù)合增長率。

　　滄州明珠(002108) 產(chǎn)能加碼支撐發(fā)展

　　公司受益于高毛利率鋰電池隔膜產(chǎn)能釋放以及BOPA薄膜價(jià)格上漲，上半年保持良好的發(fā)展勢(shì)頭。申萬宏源證券指出，新能源動(dòng)力電池能量密度要求提升促使三元正極趨勢(shì)確立，帶動(dòng)隔膜行業(yè)向濕法轉(zhuǎn)移。公司2015年開始進(jìn)入濕法隔膜領(lǐng)域，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，至2018年濕法產(chǎn)能將達(dá)到19000萬平米。公司依托干法隔膜建立的客戶資源，濕法隔膜導(dǎo)入順利，同時(shí)募投1億平米濕法隔膜配套給中航鋰電，產(chǎn)能消化無憂。

　　新宙邦(300037) 收購提升業(yè)績

　　公司是國內(nèi)鋰電池電解液及電容器化學(xué)品行業(yè)龍頭，也是國內(nèi)最大六氟丙烯下游精細(xì)氟化學(xué)品生產(chǎn)商。興業(yè)證券指出，公司收購高盈利能力有機(jī)氟化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)海斯福后，業(yè)績提升明顯。公司惠州二期項(xiàng)目進(jìn)展順利，未來有望為公司業(yè)績持續(xù)增長提供保障。公司之前收購巴斯夫電池材料公司，有利于提升公司電解液產(chǎn)品產(chǎn)能，強(qiáng)化公司在電解液領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大公司電解液業(yè)務(wù)的國際影響力，鞏固公司在全球電解液領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　天賜材料(002709) 議價(jià)能力提升

　　公司目前正在建設(shè)中的固體六氟磷酸鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于今年年底投產(chǎn)，基本實(shí)現(xiàn)本年度電解液用六氟磷酸鋰的自給自足，顯著降低原料成本，有效提升議價(jià)能力，是電解液細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。同時(shí)，公司將繼續(xù)整合鋰電池材料上下游，提升產(chǎn)品議價(jià)能力，形成核心競爭優(yōu)勢(shì)。聯(lián)訊證券預(yù)計(jì)，在雙積分制將要落地的情況下，2018年新能源汽車的銷量有望突破90萬輛。公司作為鋰電池上游材料電解液的細(xì)分行業(yè)龍頭，未來成長性可期。

　　創(chuàng)新股份(002812) 中高端濕法隔膜龍頭

　　公司于2016年收購上海恩捷后開始布局鋰電隔膜業(yè)務(wù)。2016年上海恩捷濕法隔膜出貨量0.92億平米，位居全國第一。收購上海恩捷后，公司將在濕法隔膜領(lǐng)域躍居龍頭地位。公司產(chǎn)品定位中高端市場，現(xiàn)已與三星SDI、LGChem、比亞迪、CATL和國軒高科等國內(nèi)外知名電池廠商建立長期合作關(guān)系，且有望通過為松下供貨，切入特斯拉供應(yīng)鏈。安信證券預(yù)計(jì)，2017年隨著新能源車市的回暖和交易完成后上海恩捷帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)，公司隔膜業(yè)務(wù)將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長。

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