證券時報網（）08月02日訊

公司發布 2017 年半年度業績快報，實現營業總收入 15.97 億元，同比增長 51.45%；實現營業利潤 1.58 億元，同比增長 99.36%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.54 億元，同比增長 62.44%。其中 Q1單季度公司實現凈利潤 1.02 億元，同比增長 78%， Q2 營業利潤 1.03億元，同比大增 152%。

業績增長原因之一是今年公司小間距產能翻倍（從 800kk 到1600kk）， 取代臺灣億光成為全球最大小間距供應商，是利亞德、洲明等小間距龍頭核心供應商之一，毛利率非常高，從公司 Q2 業績可以看出公司營業利潤增速快于收入增速， 隨著小間距占比提升，公司盈利能力大幅增強； 預計 2017-2020 年國內小間距 LED 屏保持 40%的增速；鑒于海外市場尚未完全打開，空間廣闊，今年或是海外小間距 LED 市場發展元年，預計海外市場 17-20 年增速為 96%。到 2018年，全球小間距 LED 市場預計為 120 億， 2017-2020 年市場復合增速為 70%。

LED 照明應用滲透率的提升驅動了 LED 封裝市場成長，是業績劇增的另一原因。 據 DIGITIMES 資料， 2016 年 LED 照明的滲透率已達到36%，LED 照明滲透率還遠稱不上高。根據前瞻產業研究院發布的《 LED照明產業市場前瞻與投資分析報告》 顯示， 到 2020 年末 LED 照明滲透率會達到 60%，全球 LED 照明市場規模將達 425 億美元，2016-2020年市場復合增速為 13%。

白光LED封裝方面， 公司作為白光LED國內前三大白光封裝企業將受益于市場集中度的提高，今年公司亦有擴產計劃繼續搶占市場份額。 在LED產業鏈布局方面， 向上游，公司兩大芯片平臺子公司： 亞威朗與國星半導體的芯片業務今年有望隨著LED芯片市場逐步回暖實現扭虧為盈。向下游，廣晟入駐打通中下游封裝（國星）、應用（佛照）產業鏈。

公司小間距LED封裝業務持續發力， 公司定增擴產把握市場領先地位。 基于未來對小間距的爆發需求、 中高端白光封裝的穩定需求， 我們首次給予國星光電（002449.SZ）以“增持”評級。

【風險提示】

外圍市場大幅波動風險；創業板系統性風險；下游行業銷售整體下滑明顯。

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