（圖片來(lái)源：全景視覺(jué)）

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 劉創(chuàng) 過(guò)去三個(gè)多月里，朗科智能（300543.SZ）的管理層都在為一項(xiàng)收購(gòu)案進(jìn)行談判，時(shí)常加班到深夜。三個(gè)多個(gè)月后，談判破裂，而標(biāo)的公司的創(chuàng)始人韓樂(lè)權(quán)、袁嵐原本身價(jià)由5000萬(wàn)元攀升至近10億元的計(jì)劃，也告以落空。

7月12日，朗科智能發(fā)布了終止以10.8億元收購(gòu)深圳市君天恒訊科技有限公司（下稱(chēng)“君天恒訊”）100%股權(quán)的公告。朗科智能證券部工作人員告訴記者，收購(gòu)案終止的原因主要在于雙方在一些細(xì)節(jié)上無(wú)法達(dá)成一致，而在并購(gòu)?fù)七M(jìn)期間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、次新股指數(shù)等出現(xiàn)較大的波動(dòng)，市場(chǎng)環(huán)境變化，因此決定臨時(shí)放棄收購(gòu)。

7月12日，因收購(gòu)案停牌3個(gè)多月的朗科智能復(fù)牌。復(fù)牌前，朗科智能經(jīng)權(quán)益分配后的股價(jià)為56.33元，復(fù)牌后股價(jià)隨即進(jìn)入下跌通道。

朗科智能以從事電子智能控制器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主營(yíng)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于家用電器、電動(dòng)工具、鋰電池保護(hù)、LED和HID照明電源等領(lǐng)域。在這次對(duì)君天恒訊的并購(gòu)，主要是希望通過(guò)收購(gòu)君天恒訊加強(qiáng)電子元器件和電子智能控制器業(yè)務(wù)，以達(dá)到產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

據(jù)朗科智能6月22日公告，擬通過(guò)發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的方式，作價(jià)10.8億元收購(gòu)君天恒訊100%股份，君天恒訊的股東共有3名，分別為青城浩翔、福鵬宏祥、共青城建融。同時(shí)，公司擬向不超過(guò)5名其他特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，配套資金不超過(guò)3.5億元。

控股股東青城浩翔承諾，君天恒訊2017年、2018年、2019年經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于人民幣8000萬(wàn)元、1.04億元、1.35億元。

根據(jù)君天恒訊目前的盈利能力，這樣的承諾金額較高。2015、2016與2017年1-3月，君天恒訊的凈利潤(rùn)分別為449萬(wàn)元、1439萬(wàn)元、1350萬(wàn)元。對(duì)于投資者比較關(guān)注的估值較高的問(wèn)題，朗科智能表示，業(yè)績(jī)對(duì)賭也定得較高，君天恒訊是否能達(dá)到承諾的業(yè)績(jī)，存在一定的不確定性。

在此番收購(gòu)之前，君天恒訊經(jīng)歷了多次緊鑼密鼓的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)竟乐荡蠓黾印８鶕?jù)朗科智能發(fā)布的收購(gòu)預(yù)案，去年9月，君天恒訊創(chuàng)始人韓樂(lè)權(quán)、袁嵐夫婦分別以500萬(wàn)元、4000萬(wàn)元向共青城浩翔轉(zhuǎn)讓各自持有的10%、80%股權(quán)，當(dāng)時(shí)君天恒訊估值為5000萬(wàn)元。

去年10月，君天恒訊股東會(huì)通過(guò)變更決議，同意共青城浩翔將其持有標(biāo)的公司10%的股權(quán)以4000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給福鵬宏祥。此舉讓原來(lái)估值5000萬(wàn)元的君天恒迅，迅速上漲到了4億元。

今年6月，君天恒訊召開(kāi)股東會(huì)，將共青城浩翔持有的4.09%股權(quán)以3980萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給共青城建融。以此計(jì)算，君天恒迅的估值迅速上漲到9.7億元。

記者通過(guò)天眼查工商信息查詢(xún)系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，目前君天恒迅的大股東共青城浩翔，是一家以投資管理、資產(chǎn)管理、項(xiàng)目投資為經(jīng)營(yíng)范圍的投資機(jī)構(gòu)。注冊(cè)時(shí)間是2016年8月31日，恰值君天恒訊創(chuàng)始人韓樂(lè)權(quán)、袁嵐將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給共青城浩翔前夕。而共青城浩翔的股東為袁嵐、韓樂(lè)權(quán)夫婦。

這意味著，君天恒迅的創(chuàng)始人袁嵐、韓樂(lè)權(quán)在出讓了君天恒迅約14%股權(quán)的情況下，將君天恒迅的估值從5000萬(wàn)元提升到了9.7億元。以此計(jì)算，袁嵐、韓樂(lè)權(quán)二人所持有的約86%股權(quán)的估值也達(dá)到了8.3億元。這前后，只花了8個(gè)月的時(shí)間，袁嵐、韓樂(lè)權(quán)的身價(jià)翻了16.6倍。

君天恒迅快速攀升的估值引起深交所的關(guān)注。6月29日，深交所給朗科智能發(fā)來(lái)問(wèn)詢(xún)函，要求朗科智能就君天恒迅數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后公司估值升高、君天恒迅實(shí)際控制人與其他股東關(guān)系、業(yè)績(jī)承諾合理性等13個(gè)主要問(wèn)題進(jìn)行解釋?zhuān)⒃?月10日前答復(fù)。

7月10日，回函并沒(méi)有出現(xiàn)，等來(lái)的是兩日后關(guān)于收購(gòu)案終止的公告。7月12日，朗科智能公告稱(chēng)，由于客觀環(huán)境變化，雙方綜合考慮目前實(shí)際情況以及本次重大資產(chǎn)重組的條件不夠成熟，對(duì)交易細(xì)節(jié)條款雙方未能達(dá)成一致，上市公司及相關(guān)各方認(rèn)為繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的條件已不再具備，因此友好協(xié)商終止本次交易。

朗科智能證券部工作人員告訴記者，由于公司準(zhǔn)備終止收購(gòu)案，與深交所溝通后，將不再對(duì)重組預(yù)案問(wèn)詢(xún)函進(jìn)行回復(fù)。

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