上周末，資管新規(guī)的征求意見正式結(jié)束。圍繞這一必將改寫中國資產(chǎn)管理行業(yè)格局的重大政策，不同機構(gòu)意見不一。但總體來說，由于公募基金的現(xiàn)有制度最為貼近新規(guī)，業(yè)內(nèi)普遍認為公募基金將是資管新規(guī)的最大受益者，甚至有人判斷公募將迎來新的制度紅利期。對此筆者卻沒有那么樂觀。雖然公募基金的適應成本較小，但如果行業(yè)不能下力氣提高投資管理能力，公募基金將很難在新的制度環(huán)境下?lián)尩酶嗟馁Y管市場份額。

　　從征求意見稿透露出的政策導向來看，服務實體經(jīng)濟，防范金融風險，引導資管機構(gòu)回歸本源將是新政策力求達到的主要目標。而公募基金行業(yè)的本源，就是履行受托責任，匯集投資者的資金，配置在那些符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的行業(yè)和企業(yè)上，幫投資者獲取投資收益。這一本源決定了公募基金的價值應該體現(xiàn)在專業(yè)投資管理能力上，而不是匯集資金或者其他能力。

　　然而，公募行業(yè)長期存在的一大痼疾是很多資管這樣靠驕人業(yè)績連發(fā)爆款基金的案例。這些公司的成功都證明了投資管理管理能力才是公募基金行業(yè)的生命力所在，只不過選擇這種戰(zhàn)略需要時間的積累，不會短期見效，更需要從股東到管理層乃至渠道的共識。路長且艱，但沒人去走，行業(yè)恐怕將永遠在瓶頸期里徘徊。

(原標題：公募行業(yè)亟待回歸本源)

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