隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，曾經(jīng)以“萬(wàn)能牌照”自居的基金子公司正面臨資本金不足、規(guī)?？s水和轉(zhuǎn)型艱難的三大難題。

　　當(dāng)牌照紅利消失后，此前體量巨大的通道業(yè)務(wù)已接近“去化”完畢的狀態(tài)，但新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓尚處于起步階段。業(yè)內(nèi)人士坦言，目前基金子公司面臨的轉(zhuǎn)型難度與當(dāng)初創(chuàng)業(yè)時(shí)一樣艱辛。尤其是當(dāng)資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代來(lái)臨，和其他金融同業(yè)站在同一起跑線上，如何在一片紅海中殺出重圍，考驗(yàn)著基金子公司從業(yè)者的能力與眼光。

　　基金子公司掀起增資潮

　　2016年末，“史上最嚴(yán)新規(guī)”對(duì)基金子公司祭出凈資本約束。隨著18個(gè)月過(guò)渡期的臨近，基金子公司出現(xiàn)了一波增資潮。

　　2016年12月15日，證監(jiān)會(huì)《基金管理公司子公司管理規(guī)定》和《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》(下稱(chēng)“監(jiān)管新規(guī)”)開(kāi)始施行，此前基金子公司快速擴(kuò)張的步伐戛然而止。

　　遵循監(jiān)管新規(guī)的規(guī)定，基金子公司凈資本不得低于1億元，不得低于凈資產(chǎn)的40%、不得低于負(fù)債的20%，調(diào)整后的凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%。這意味著，新的監(jiān)管政策從風(fēng)險(xiǎn)管理著手，最關(guān)注的是凈資本約束這一重點(diǎn)。

　　查閱基金子公司的相關(guān)工商資料可見(jiàn)，最初注冊(cè)成立時(shí)，由于監(jiān)管并不要求開(kāi)展業(yè)務(wù)要與資本金掛鉤，彼時(shí)大部分基金子公司的注冊(cè)資本金大約在2000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元之間。對(duì)于迅速膨脹的業(yè)務(wù)規(guī)模而言，這一注冊(cè)資本顯然不足。

　　記者梳理證監(jiān)會(huì)公布的79家基金子公司最新注冊(cè)資本情況發(fā)現(xiàn)，為了達(dá)到監(jiān)管新規(guī)的要求，已經(jīng)有相當(dāng)一部分的基金子公司選擇增資。截至12月13日，已有48家基金子公司的注冊(cè)資本金達(dá)到1億元以上，占整體的60.76%。其中，工銀瑞信投管和建信資本公司遙遙領(lǐng)先，注冊(cè)資本在今年二季度都被大股東增資了10億元以上，目前分別為12億元和10.5億元。位列第三的是易方達(dá)資產(chǎn)，其資本金規(guī)模達(dá)10億元。

　　進(jìn)入四季度以來(lái)，基金子公司的增資潮更是此起彼伏。據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，自10月起，截至目前已經(jīng)有15家基金子公司進(jìn)行增資，而且不乏許多大手筆的增資舉措。比如，易方達(dá)資產(chǎn)在11月一舉增資8.8億元，使其注冊(cè)資本金從1.2億元變成10億元。10月，等金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供全鏈條金融服務(wù)。

　　多位業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，基金子公司只有找到專(zhuān)業(yè)化、特色化、差異化的發(fā)展路徑，才能成為有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)管理公司。而基金子公司最根本的發(fā)展之路是，立足產(chǎn)融結(jié)合、股債結(jié)合的全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)生態(tài)，發(fā)揮“金融聯(lián)姻”效應(yīng)，整合平臺(tái)資源，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

(原標(biāo)題：增資潮涌基金子公司轉(zhuǎn)型上演“生死時(shí)速”)

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