本報(bào)記者 陳瑩瑩

“資管新規(guī)征求意見(jiàn)還沒(méi)有多長(zhǎng)時(shí)間，總行也在研究。因此，我們現(xiàn)在能做的就是把手頭項(xiàng)目往前趕，至少先完成今年的業(yè)務(wù)量吧。”某股份銀行華南地區(qū)分行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人王亮（化名）說(shuō)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“非信貸、降風(fēng)險(xiǎn)、縮鏈條、降成本”的監(jiān)管大方向已明確，銀行業(yè)必須按照資管業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律，再造業(yè)務(wù)流程，全面提升專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作能力。

砍嵌套縮通道

“新規(guī)征求意見(jiàn)發(fā)文的第二天，總行就通知要求，以后項(xiàng)目只能做單層嵌套。不過(guò)，目前細(xì)則還沒(méi)出來(lái)。”某股份制銀行地方分行人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

征求意見(jiàn)稿明確，金融機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品（公募證券投資基金除外）。

王亮坦言，銀行做多層嵌套主要是出于兩個(gè)目的：一是資金繞開(kāi)監(jiān)管進(jìn)入一些限制類(lèi)領(lǐng)域；二是通過(guò)嵌套將項(xiàng)目的通道費(fèi)用“走出來(lái)”。“我們目前的項(xiàng)目，做兩層嵌套是很常見(jiàn)的，必要時(shí)候也會(huì)做三層以上的嵌套，如以前銀行理財(cái)資金通過(guò)嵌套多層資管產(chǎn)品繞開(kāi)監(jiān)管，將資金投向限制類(lèi)行業(yè)（房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等）、禁止或限制投資的資產(chǎn)（股票、證券投資基金、未上市公司股權(quán)、垃圾債等），后續(xù)待嵌套細(xì)則明確了，再突破監(jiān)管限制就很難了。”

民生證券研究院海外研究主管張瑜指出，從2016年提高基金子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始，對(duì)通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管持續(xù)收緊。此次征求意見(jiàn)稿的發(fā)布，可以說(shuō)為消除通道創(chuàng)造了良好條件。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)金融機(jī)構(gòu)通道業(yè)務(wù)體量將明顯收縮，尤其是“空轉(zhuǎn)類(lèi)”通道業(yè)務(wù)或走向終結(jié)。金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模發(fā)展通道業(yè)務(wù)主要為了規(guī)避各種監(jiān)管要求和風(fēng)控要求，包括流行性、杠桿、監(jiān)管指標(biāo)、投資范圍限制、投資者適當(dāng)性限制等。比如，以往A銀行資金走保險(xiǎn)公司的通道到B銀行，可以輕松賺得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，自然沒(méi)動(dòng)力把資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對(duì)這部分“空轉(zhuǎn)”套利，監(jiān)管是打擊嚴(yán)厲的，預(yù)計(jì)未來(lái)也很難放松。

提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

“同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等發(fā)展策略肯定要調(diào)整，但具體怎么調(diào)，還是總行說(shuō)了算。”王亮對(duì)記者表示。

而更多中小城商行、農(nóng)商行還在等待包括銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)等后續(xù)政策的落地，以合理合規(guī)創(chuàng)新。此外，中小銀行相對(duì)缺乏資管專(zhuān)業(yè)人才，往往與外部機(jī)構(gòu)合作，被迫讓渡部分資產(chǎn)端利益給委外機(jī)構(gòu)。考慮到未來(lái)統(tǒng)一大環(huán)境，未來(lái)資管業(yè)務(wù)勢(shì)必競(jìng)爭(zhēng)加劇，殘酷的現(xiàn)實(shí)將倒逼中小銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)上做出調(diào)整。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任曾剛認(rèn)為，中小銀行未來(lái)發(fā)展資管業(yè)務(wù)的道路必須有所不同，業(yè)務(wù)收入能否作為重要利潤(rùn)來(lái)源也有待商榷，需要重新思考資管業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)的定位，而委外業(yè)務(wù)應(yīng)該是需要認(rèn)真對(duì)待的業(yè)務(wù)之一。

專(zhuān)家表示，未來(lái)銀行資管業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是人才優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)在很多銀行資管部門(mén)，幾十個(gè)人就管理成百上千億元的資金，而在一些公募基金公司，卻是幾百個(gè)專(zhuān)業(yè)的人在做。未來(lái)隨著套利空間縮小，銀行資管部門(mén)的投資能力、專(zhuān)業(yè)能力都將受到挑戰(zhàn)。

中信銀行(601998,股吧)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心總裁李國(guó)峰表示，銀行資管業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化主要體現(xiàn)在四方面：一是要培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)化、職業(yè)化的產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)、客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)、投資服務(wù)團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)管控團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)研究團(tuán)隊(duì)，讓“專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事”，發(fā)揮好專(zhuān)業(yè)人才優(yōu)勢(shì)，有效提升綜合服務(wù)能力；二是要強(qiáng)化“風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”專(zhuān)業(yè)能力的提升，緊緊圍繞“風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”能力這一資管業(yè)務(wù)的核心，夯實(shí)基礎(chǔ)，提高資本配置效率，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；三是要緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)建設(shè)，持續(xù)提升創(chuàng)新能力；四是要構(gòu)建有利于銀行資管高效運(yùn)行的專(zhuān)業(yè)化體制機(jī)制，按照資管業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律，實(shí)行資管業(yè)務(wù)流程再造，全面提升專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作能力。

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