近期互金行業的兩起逾期事件讓壞賬率再次成為輿論的焦點話題。一起是上市公司二三四五貸款王宣布以528.3萬元的價格將2.69億元的應收賬款出售，另外一起事件是，拍拍貸針對無擔保的借款產品，以1%的價格推出逾期回購活動，這種以低價方式售賣逾期債權事件引發一系列問題，互金行業的壞賬率到底有多高？業內公布的逾期率存在水分的真實原因有哪些？

先看幾組數據：

根據信而富、宜人貸、二三四五貸款王、趣店4家互金平臺在財報以及招股說明書中的披露，2016年平臺壞賬率分別為14.9%、4.6%、3%、1.29%。

作為行業老大哥陸金所，公司董事長計葵生曾在2015年公開場合”自曝“該平臺的壞賬率年化約為5%-6%。

互金協會信披系統公布的117家平臺的逾期數據中，超過一半以上的平臺逾期率在1%左右。

通過以上數據我們發現，各家平臺的壞賬率相差較為懸殊，至于具體原因，我們通過相對具有公信力的4 家上市互金公司的財報以及招股說明書中可以發現其中端倪。

一、4家互金平臺壞賬率比較

互金行業關于“沒按時還錢”有兩個指標，一個是逾期率，如果借款人未按時還款，就算逾期，針對逾期金額發生的時間，目前宜人貸與拍拍貸將逾期按15-29天，30-59天，60-89天等三個不同層次來劃分。按照宜人貸2016年公布的年報，15-89天的逾期率在2016年基本保持在1.7-1.9之間。

另外一個是壞賬率，當逾期發生超過90天就被認為是壞賬。

網貸天眼通過對4家平臺財報與招股說明書的壞賬率進行對此，從近三年以來各家壞賬率變化圖中發現，趣店壞賬率最低，信而富最高，二三四五貸款王歷史平均壞賬率低于宜人貸。

按年度壞賬率數據來看，除了宜人貸暫未公布2017年上半年的壞賬率外，2345貸款王、趣店、信而富的壞賬率分別為3%、1.14%、2%， 2016年4家平臺壞賬率分別為4.6%、3%、1.29%、14.9%，2015年為8.8%、5.4%、0.92%、11.8%。兩年半期間，各家平臺壞賬率的表現從1%到最高接近15%不等，其中，信而富2017年上半年的壞賬率變化與前兩年相比相差較大。

對此，信而富在財報中稱，從2017年起公司一直在縮減生活貸款、增加消費貸款的發放，由于消費貸借款周期短，重復借貸率高且一旦發生違約，借款人不能再到平臺上借款。

通過對比各家平臺財報或招股說明書，網貸天眼發現，盡管4家平臺公開披露了壞賬率，但由于互金行業尚未披露壞賬率標準的統計口徑，由此導致了平臺在公布壞賬率時相差較大。

二、影響壞賬率的因素

信用等級

按照宜人貸的借款人信用等級，分為A、B、C、D類四戶，在2013、2014年，宜人貸的貸款對象主要由信用等級較好的A、B類客戶構成，但從2015年開始，貸款的主要對象向風險較高的D類借款用戶傾斜，根據宜人貸2016年的年報數據，D類借款客戶比例為80%，而由于這類借款客戶的風險等級也較高，也就意味著違約率越高。截止2017年第三季度，信而富重復借款率達到75%，由于這部分客戶均為優質借款人，所以壞賬率明顯降低。

不同的計算口徑

關于壞賬率有兩類評估方式，一種是以各月逾期金額為分子，貸款余額為分母，通過這種方式計算，目的是衡量逾期金額相對于貸款余額的比率，以檢視各月的逾期比率。這種方式目前被大多數平臺采用。

分析認為，要想控制壞賬規模，增加貸款規模便可以攤薄壞賬率。但在華麗的外衣下面一個現實的問題是，在規模急速擴張后，可能會掩蓋這樣做的后果，就是當積累的風險越來越高后，平臺需要持續并快速增加貸款總額，反之，導致的壞賬率會極速上升。

第二種方式是以累計損失金額為分子，貸款余額為分母，目的是了解原始貸款金額經過一定時間后累計損失的比率，一般使用此種方式會將指標按年化處理，以年損失率的方式呈現。已知的4家互金平臺中，信而富采用這種方式公布平臺壞賬率。截止2017年9月30日的三個季度中，信而富現金消費類借款的年化損失率為1.97%。

由此可見，由于壞賬率計算口徑不一并不能進行直接對比，網貸天眼認為，至于兩種評估方式，無論采用哪種，平臺需要對各項關鍵指標設定警戒線，以便事后進行比較追蹤。

自擔保

P2P平臺減少逾期壞賬最常用的方法，即平臺用自有資金或者風險準備金墊付逾期或壞賬，如果進行完整墊付，將不計入逾期中。而由于P2P平臺只是作為”信息中介機構“，此后，監管層要求平臺去擔保化，各家不得以自擔保以及風險準備金形式。目前，已經有部分平臺取消自擔保以及風險準備金形式，轉而由擔保公司擔保，而由于擔保公司的代償不計入平臺逾期以及壞賬數據中，由此能夠說明平臺的壞賬從不同的途徑中被攤銷掉。

貸款類型

P2P平臺貸款類型分為抵押類貸款、非抵押類（即個人信用貸款）兩種類別。而抵押類業務借款人如果不還款，一般要付出比本金高出20%以上的成本，因此，該類型債務人的還款意愿更為積極。再看非抵押類貸款，這類貸款主要根據個人信用報告程度來批復貸款額度。如果申請人按時還款，則重復貸款的機率會高，貸款的額度也將隨之增加。從逾期付出的成本來看，信用貸、消費貸類型低于抵押類貸款，因此風險系數相對來說也較高。

綜上所述，不同的計算口徑最終得出的壞賬率截然不同，風險越高的產品或客群，出現逾期率要高于優質客戶，抵押貸出現逾期的概率低于信用貸、采用第三方擔保機構的平臺產生的壞賬風險相對低于無擔保措施的平臺。對于那些宣稱零壞賬的平臺，我們從以上這些影響壞賬率的因素中不難發現，這其實與行業的現實并不相符。

三、壞賬回款率不足1% 趣店：壞賬不催收

當平臺出現壞賬后回款率大概是多少，這在二三四五貸款王近期公司的一起壞賬事件中曝光了真相。據二三四五的公告中稱，2.7億元的應收款項由于借款時間已經超過4個月，盡管公司或公司委托的第三方催收機構進行過催收，但由于相關債務人的繼續履約意愿較低，因此，超過90天以上的回款率不足1%，這也就不難理解此前趣店CEO羅敏曾放言稱，“凡是過期不還的，我們這里就是壞賬，我們的壞賬，當作福利送你了”。我們從宜人貸2017年第三季度發布的近兩年壞賬率也可以看出，壞賬時間越久，回款率越低，導致的壞賬率就越高。

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