（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 徐唯佳 “今年上半年藍籌股行情并不適合私募的操作風格。”當記者在梳理上半年陽光私募業(yè)績榜單時，格上理財的分析師如是向記者說。

記者拿到的上半年陽光私募數據顯示，受股、債、期市的震蕩走勢影響，各大類私募產品業(yè)績分化趨勢加劇，其中最差私募虧損超7成，而投資于港股的私募收益頗豐，同時，去年走牛的管理期貨（CTA）策略表現不佳。

最差私募虧損超7成

數據顯示，2017年上半年累計私募基金產品數量為123760只，受到政策環(huán)境、市場行情影響，2017年新發(fā)基金產品數量為13468只，僅為2016年全年的30%。

總體業(yè)績方面，受制于1月份股票市場、債券市場的下跌，期貨市場的大幅震蕩，1月份私募證券投資基金收益為負，約為-0.45%；春節(jié)后生產復蘇，全國兩會的召開等利好消息推動股票市場上漲，債券市場的一致性下跌均為私募基金獲取較高收益提供了交易機會，2月份私募證券投資基金收益為1.59%；隨后月份，股票市場震蕩下行、商品期貨市場各板塊行情走勢分化嚴重，產品收益情況直線下降，直到6月市場行情略有緩解，私募產品回歸正收益，達2.14%。

與公募基金分散投資不同，私募集中持股策略造成部分產品業(yè)績差強人意。今年以來（截止7月20日）跑輸上證指數的陽光私募有4319只，占可統計數據的68.44%。其中，表現最差的五只產品分別是曜靈資產管理-啟元2號B類、和信盈通-和盈6號、道富投資-藏寶財富、北京小強趨勢投資-純熙一號和和熙資本投資-寶熙三期，半年的投資回報收益率分別為 -72.95%、-65.36%、-49.70%、-49.67%和-44.88%。

據了解，曜靈資產管理-啟元2號B類主要是股票多空策略型產品，和信盈通-和盈6號和北京小強趨勢投資-純熙一號主要是多策略產品。

股票策略黑馬出世

在今年上半年金融去杠桿、強監(jiān)管的背景下，股、債、期三市受困于流動性，走勢逐漸分化。朝陽永續(xù)的私募基金平臺統計顯示，股票策略表現中規(guī)中矩，上半年平均收益為3.58%，中位數為1.65%，排名前1/4的產品平均收益為21.28%；債券策略收益率震蕩上行，上半年平均取得1%的收益率；去年走牛的管理期貨（CTA）策略，因國內商品寬幅震蕩，缺少趨勢性機會，今年上半年整體表現不佳。

上半年股票類私募基金前十產品收益在61.11%到112.16%之間，出乎意料，上半年排名第一的天成壹號是今年股票策略類基金殺出的一匹“黑馬”，該產品自2015年成立以來截止到2016年11月凈值一度徘徊在1元以下，但是于去年12月起凈值開始飆升，在今年6月30日創(chuàng)出歷史新高2.2848。

據了解，“天成壹號”是一只規(guī)模1億元的港股通基金。組合中包含5-6只港股，從2015年基金設立以來只做倉位水平調整，沒有換過股票。而這5-6只股票是從房地產、銀行、保險板塊中選出來的被市場低估的優(yōu)質公司。

公開資料顯示天成壹號基金經理郭飛武，男，39歲，現任方圓天成資產管理（深圳）有限公司總經理兼投資總監(jiān)。專注于A股、B股、H股低估值優(yōu)質上市公司的價值挖掘，并在2003年起的14年職業(yè)投資生涯中，取得復合年化收益率超30%。

對沖類私募強者恒強

相比于股票策略因為市場風格的轉換而導致冠軍不斷易主，對沖類基金則更加考驗私募基金管理人的投資基本功。

雖然對沖套利策略盈利空間不大，很難有趨勢性獲利機會，但上半年震蕩的市場仍存在套利機會。同時受益于股指期貨松綁新政，市場中性策略得以大展身手，總體而言，對于穩(wěn)健型投資者而言，上半年相對價值策略算是交出了一份令人相對滿意的答卷，也體現了私募投資管理人相對于公募基金靈活多變的投資策略。

上半年對沖類基金-市場中性組前十產品收益在5.22%到24.46%之間，排名第一的“白鷺投資進取一期”是個老面孔，該產品也是2016年該策略組的總冠軍產品。“白鷺投資進取一期”屬于杭州白鷺投資旗下產品，2016年年度收益錄得40.08%。從私募排排網數據中心了解到，該產品成立于2015年12月初，運行十分良好，采取的是股票市場中性策略，走勢一直在平穩(wěn)上升，投資風格屬于穩(wěn)健型，歷史最大回撤僅為5.5%；截止1月10日其最新凈值為1.398，累計收益為39.8%。

除對沖類基金-市場中性組外，上半年對沖類基金-套利策略組前十產品收益在7.11%到19.86%之間。排名第一的惠豐牛市寶，其投資經理為知名私募劉東明，私募排排網數據中心資料顯示，劉東明為深圳第二基金管理有限公司、廣東領新投資有限公司投資總監(jiān)。

劉東明管理的四只產品進入八大策略的前十榜單，除了惠豐牛市寶外，還有對沖類基金-多策略組第五名——第二基金固收2號，組合基金第二名和第九名——領新固收3號、第二基金匯福天銀9號。

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