分析人士認為,短期貨幣政策將以維持市場流動性平穩跨年為主

央行公布的最新統計數據顯示,11月末,廣義貨幣(M2)余額167萬億元,同比增長9.1%,增速比上月末高0.3個百分點,比上年同期低2.3個百分點。

交通銀行首席經濟學家連平昨日對《證券日報》記者表示,M2增速大幅反彈實屬意料之中。10月份M2的回落主要是由于財政存款的大幅增加,嚴重拖累M2增速約0.3個百分點-0.4個百分點。而通常財政收支對M2的影響屬于擾動式影響,并非趨勢性的。

“隨著11月份財政存款下放,此前對M2的擾動影響相應減弱。而11月份貸款的超預期增長,成為推動M2大幅反彈的又一重要因素。”連平認為。

聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖昨日對《證券日報》記者表示,M2增速反彈,主要與財政支出較去年同期大幅減少,財政存款少減,非銀存款顯著高增有關。預計短期內M2增速仍將在9%左右震蕩。

連平認為,短期貨幣政策將以維持市場流動性平穩跨年為主。時至年末,央行近期調控可能更多地考慮跨年流動性需求。MPA、流動性監管、去杠桿帶來的負債端壓力、貨幣市場利率上升、美國可能的加息等都給年底金融機構流動性是否充足帶來不確定性。為降低甚至消除這些不確定性的影響,央行很可能加強預調和微調,以確保市場流動性穩定可控。

另外,數據顯示,11月份,人民幣貸款增加1.12萬億元,同比多增3281億元。分部門看,住戶部門貸款增加6205億元,其中,短期貸款增加2028億元,中長期貸款增加4178億元。

連平認為,11月份信貸投放超出市場預期,環比同比都大幅增加。從結構上看,住戶部門貸款增長依然較多,可見,樓市調控的效應釋放得比預期更慢,當然這其中也可能存在房地產市場內部結構調整的原因。

數據顯示,2017年11月份社會融資規模增量為1.6萬億元,比上年同期少2346億元。

結合中長期貸款增加4178億元,連平認為,在地方債務置換放緩的背景下,企業與住戶部門的信貸投向占比顯然需要進一步改善,以持續推動資金“脫虛向實”。表內信貸的超預期增長,結合社融數據可見,目前“脫虛向實”效果顯著,預計未來這一趨勢將延續。

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