一些金融評論仍然會提到所謂的商品超級周期，尤其是經通脹調整的GSCI商品指數去年創下歷史新低。

　　不過我們已經駁斥了這一說法至少10年，現在有必要繼續重申一下。

　　中國和印度的增長或者說亞洲崛起主導商品趨勢的說法是很可疑的，這讓人想到互聯網泡沫前所謂的“新經濟”。

　　實際上通脹才是決定商品周期的因素，相對估值和供需關系決定了通脹的主要受益板塊。

　　很多恰恰忽略了貨幣供應——價格主要驅動力，因此他們所說的基本面無法解釋商品的波動。

　　打個比方，互聯網和科技的發展沒有任何停歇，納斯達克指數卻還是經歷了崩潰。

　　從來就沒有什么商品超級周期，以后也不會有。在一些時期內金融資產成為通脹最大受益者，而另一些時期則是商品。

　　金融資產受益更多的時期從平均看要長于商品，原因是央行將商品連年上漲視為通脹出現問題的信號，而金融資產連年上漲卻被視作經濟良好的寫照。

　　今天的情況對資產配置形成挑戰，新的商品上漲周期還遠未開始，不過金融資產已經達到了幾乎歷史上最高的估值。

(原標題：商品超級周期是歪理邪說 最關鍵因素被忽略)

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