繼10月份全線放緩后，11月金融數據強勁反彈，M2增速也從上月的歷史低位出現回升。

12月11日下午，中國央行公布的11月份金融統計數據顯示，11月新增人民幣貸款、社融規模以及代表廣義貨幣流通量的M2貨幣增速紛紛超出預期。其中人民幣貸款規模較10月份數額更是接近翻番，站上萬億元關口！社融增量也較上月大增5000億元。

人民幣貸款遠超預期 較上月幾乎翻番

當月人民幣貸款增加1.12萬億元，遠超預期的8000億元，更是較10月6632億元規模大增4568億元，接近翻番，和去年同期相比多增3281億元。

分部門看，住戶部門貸款增加6205億元，其中代表個人住房貸款的中長期貸款增加4178億元，短期貸款增加2028億元。

非金融企業及機關團體貸款增加5226億元，其中，短期貸款增加197億元，中長期貸款增加4275億元，票據融資增加385億元；非銀行業金融機構貸款減少169億元。

中金固收研究團隊認為，11月貸款增量達到1.12萬億，超過市場預期，主要是政策性銀行在11月份加大了信貸投放，這些信貸投向了棚改和扶貧領域。

中金表示，從數據來看，整體融資需求依然不弱，尤其是居民房貸和房地產開發商的融資需求維持高位，而城投平臺融資需求雖然有一些放緩，但尚不算很明顯。

國務院發展研究中心金融研究所王洋則評論稱，從11月新增信貸等數據來看，中國經濟看樣子是穩住了。現在去杠桿還在延續，強監管是常態，貨幣政策上不應再進一步收緊。當然如果這個月美國再加息，中國央行可以在公開市場逆回購和MLF利率等指標上隨行就市。

王洋同時強調，中國央行今年以來一直維持著金融去杠桿強監管的基調沒有松，預計未來一段時間內，流動性供給仍將以不出大的風險為底線，保持緊平衡。

M2增速出現回升

11月代表廣義貨幣流通量的M2貨幣供應增速從10月的記錄低位8.8%水平反彈，錄得9.1%，好于預期的8.9%；

交通銀行金融研究中心認為，10月M2增速大幅回落主要是財政存款超預期增加的短期因素所致，而11月財政存款小幅減少，M2增速環比回升也符合預期。

狹義貨幣M1貨幣供應同比12.7%，預期13%，前值13%；流通中貨幣M0貨幣供應同比5.7%，預期6.3%，前值6.3%；

11月M1、M2剪刀差由上月的4.2%縮窄至3.6%，為連續第二個月收窄。

社融增量遠超預期

11月份社會融資規模增量為1.6萬億元，遠超預期以及前值1.04萬億元，但比上年同期少2346億元；

其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比多增2965億元；

委托貸款增加280億元，同比少增1714億元；信托貸款增加1434億元，同比少增191億元；未貼現的銀行承兌匯票增加15億元，同比少增1156億元；企業債券凈融資716億元，同比少3143億元；非金融企業境內股票融資1324億元，同比多463億元。

民生銀行研究院宏觀分析師王靜文表示，11月新增社融達到1.6萬億元，在人民幣貸款同比多增2965億元的前提下，新增社融比去年同期少2346億元。主要原因在于表外融資和直接融資的低迷。委托貸款、信托貸款和未貼現銀承都出現了同比少增，表現出明顯的表外轉表內的趨勢。而債券融資也由于11月份債市走熊而出現了同比下降。

“總體來看，雖然新增信貸遠超市場預期，但主要是由強監管背景下表外融資向表內轉移所致，而債市融資受到市場利率走高的壓制仍然低迷，導致整體社融出現了同比少增，因此金融對實體經濟的支撐作用并不顯著。11月經濟會有所企穩，但回落態勢預計仍然難以扭轉。”王靜文稱。

文章來源 : 一牛財經

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