（圖片提供：全景視覺）

經(jīng)濟觀察報 馬全勝/文 今年以來，A股行情呈現(xiàn)顯著的“二八分化”行情，“漂亮50”引領(lǐng)市場，創(chuàng)業(yè)板則整體承壓，創(chuàng)業(yè)板指7月份以來更是探到1700點以下。

創(chuàng)業(yè)板之所以造成比較弱的情況，是因為整個市場還是處于緊信用背景下，屬流動性收縮的周期。盡管去杠桿的節(jié)奏有所趨緩，短期資金面有所減緩，但實際上并沒有發(fā)生本質(zhì)上的變化。

從歷史經(jīng)驗來看，一般來說，流動性處于持續(xù)收縮的情況下，對于成長性股票來說是受到一定壓抑的。成長性公司對于融資的需求比較大，但現(xiàn)在再融資的環(huán)境，對此類公司并不十分有利。

此外，創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利增速，并沒有企穩(wěn)反彈。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板、中小板的中期業(yè)績預(yù)告，增速依然處于下行階段。市場的糾結(jié)點在于，三季度能否真正的企穩(wěn)。加之，市場處于存量博弈的格局，針對大股票的抱團取暖依然普遍；在這種情況下，針對中小股票缺少新增資金流入。從投資格局上來說，對以相對排名為準(zhǔn)的機構(gòu)來說，當(dāng)前市場格局是以大為美，調(diào)倉可能性不大，也是導(dǎo)致小票起不來的原因之一。

創(chuàng)業(yè)板估值過高是影響投資者決策的重要因素之一。創(chuàng)業(yè)板代表了新興產(chǎn)業(yè)的一個點，從絕對估值上來看確實是比較高的。但是創(chuàng)業(yè)板代表中國經(jīng)濟未來的發(fā)展方向，不管是新能源汽車還是工業(yè)4.0，都有很多股票集中在創(chuàng)業(yè)板，未來創(chuàng)業(yè)板分化會進一步加大，但是創(chuàng)業(yè)板也是孕育投資領(lǐng)域最大機會股票的板塊。

目前，從基金公司中報來看，已經(jīng)連續(xù)五個季度減持創(chuàng)業(yè)板股票。公募基金對于創(chuàng)業(yè)板的持倉量在2013年年底水平，所以殺跌動力真正并不大。未來創(chuàng)業(yè)板有所起色得看兩方面，第一是創(chuàng)業(yè)板盈利企穩(wěn)，第二是看到中國貨幣政策不再大幅縮緊。

（本報記者徐唯佳根據(jù)采訪整理）

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