（原標(biāo)題：“入摩”整車公司總市值7878億元 去年分紅271億元占利潤近半）

近日，美國指數(shù)編制公司MSCI（摩根士丹利資本國際公司，亦稱明晟公司）公布了其半年度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，正式接納中國A股進(jìn)入MSCI新興市場指數(shù)。

據(jù)了解，此次納入MSCI指數(shù)將帶來180億美元-200億美元的增量資金，這些資金主要將圍繞A股排名靠前的藍(lán)籌股進(jìn)行布局。目前總計(jì)有234家A股上市公司被納入MSCI指數(shù)體系。

《證券日報》記者梳理，共有5家整車公司被納入MSCI指數(shù)，分別是比亞迪、長安汽車、廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)和宇通客車。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，上述5家公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入總計(jì)1.16萬億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤總和為595.29億元；平均資產(chǎn)收益率為7.3%。

對此，有分析人士表示，較高的凈資產(chǎn)收益率能反映出公司的運(yùn)營情況及盈利能力。從歷史數(shù)據(jù)來看，優(yōu)異的凈資產(chǎn)收益率通常與業(yè)績的快速增長緊密相關(guān)，且在現(xiàn)金分紅能力上也更為突出。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至5月17日收盤，這5家公司市值總額達(dá)到了7878億元；分紅方面，2017年5家車企年度擬分紅總額約為271億元，占凈利潤的比重為45.55%。

上述人士稱，MSCI的選股編制，旨在全面反映中國經(jīng)濟(jì)趨勢。上述5只股票涵蓋國內(nèi)整車龍頭，“入摩”后無論是對于整體競爭力提升還是企業(yè)品牌的國際化傳播均具有正向意義。

“入摩”車企營收300億元起步

過去的一年，一方面，國內(nèi)汽車行業(yè)進(jìn)入增長平緩期，整體增幅僅為3%；另一方面，頭部企業(yè)寡頭效應(yīng)顯現(xiàn)，利潤遠(yuǎn)超行業(yè)增速。事實(shí)上，從經(jīng)營業(yè)績來看，5家整車上市公司營業(yè)收入起步300億元，最低歸屬于母公司股東的凈利潤也達(dá)到30億元。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計(jì)，2017年5家車企營業(yè)收入超過1.16萬億元，上汽集團(tuán)作為國內(nèi)車企業(yè)績擔(dān)當(dāng)，營收高達(dá)8706億元。比亞迪位列第二，2017年實(shí)現(xiàn)營收1059億元；長安汽車、廣汽集團(tuán)、宇通客車分列三至五位，分別營收800億元、716億元和332億元。

凈利潤方面，上述“入摩”車企累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤595億元，其中上汽集團(tuán)依舊雄踞榜單，達(dá)344億元。廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸母108億元緊隨其后；長安汽車、比亞迪、宇通客車分別為71億元、41元和31億元。

從營收增長率來看，除宇通汽車出現(xiàn)7%的跌幅以外，廣汽集團(tuán)去年?duì)I收同比增長45%，漲幅居首位；此外，上汽集團(tuán)去年?duì)I收同比增長15%、比亞迪同比增長2.3%，長安汽車同比增長1.9%；凈利潤方面，僅廣汽集團(tuán)和上汽集團(tuán)較同期同比增長，其余車企均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

值得一提的是，在比亞迪的各個業(yè)務(wù)板塊中，并沒有把動力電池業(yè)務(wù)單獨(dú)區(qū)分。事實(shí)上，比亞迪動力電池的戰(zhàn)略地位遠(yuǎn)高于其他板塊。2016年，比亞迪動力電池的出貨量為7.35GWH，在動力電池市場排名第一。

比亞迪公司董事局主席王傳福曾表示，新能源車最核心的技術(shù)是動力電池，而比亞迪的動力電池技術(shù)和工藝業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，要將優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)板塊獨(dú)立出來。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，一旦動力電池板塊分拆上市，可能將創(chuàng)造一個數(shù)百億市值的公司，堪比再造一個比亞迪。

研發(fā)費(fèi)用累計(jì)達(dá)255億元

通常來說，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)能較為直接地體現(xiàn)公司的盈利能力，同時，相較于凈利潤等指標(biāo)能更好地反映出公司股東權(quán)益的收益水平，正因如此，該指標(biāo)也成為投資者判斷公司資本運(yùn)用效率，衡量公司成長能力的重要依據(jù)。

記者注意到，5家車企的平均資產(chǎn)收益率為7.3%。其中宇通客氣、上汽集團(tuán)和長安汽車資產(chǎn)收益率超5%，廣汽集團(tuán)最高為10.7%；從銷售凈利率來看，5家車企平均銷售凈利率為8.78%。其中廣汽集團(tuán)銷售凈利率達(dá)15%以上；宇通客車、長安汽車、上汽集團(tuán)比亞迪銷售凈利率分別為9.5%、9.0%、5.5%和4.6%。

作為全球最大的新車市場，中國車企的研發(fā)投入正在不斷增多，尤其是自主品牌，研發(fā)質(zhì)量的不斷提升幫助他們的市場占有率不斷攀升。可以看到，自主品牌在SUV和新能源汽車等細(xì)分領(lǐng)域較好的研發(fā)質(zhì)量使其在上述市場不斷取得突破。

研發(fā)投入方面，2017年，5家車企投入的研發(fā)費(fèi)用總額為255億元。作為整車中研發(fā)費(fèi)用投入最多的公司，上汽集團(tuán)高達(dá)110.62億元的投入引人關(guān)注。此外，比亞迪、長安汽車、廣汽集團(tuán)和宇通客車在研發(fā)方面的投入同樣不菲，分別達(dá)63億元、36億元、30億元和15億元。

從研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重來看，比亞迪占比最高，達(dá)到營業(yè)收入近6%。長安汽車、宇通客車和廣汽集團(tuán)分布在4%的區(qū)間附近，上汽集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重相對較低，僅為1.3%。

記者了解到，基于企業(yè)的發(fā)展階段和發(fā)展方向的不同，各車企在研發(fā)方面各有側(cè)重，有針對性地布局。對于長安汽車來說，目前的研發(fā)方向是全面發(fā)展，車型、技術(shù)研究和基礎(chǔ)實(shí)驗(yàn)室及軟件三管齊下。在車型方面，覆蓋低、中、高端車型，以往長安在研發(fā)上更集中于低端車型，目前正在往中高端拓展。

而比亞迪目前的研發(fā)側(cè)重點(diǎn)包括新能源、IT集成創(chuàng)新和發(fā)動機(jī)動力總成系統(tǒng)，在保持原有優(yōu)勢的同時，公司還加大對前沿技術(shù)的研究和開發(fā)力度。

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