易方達基金多資產投資部高級投資經理 汪玲

證監會發布了《養老目標證券投資基金指引（試行）》。養老型基金產品作為對現行養老保險體系的重要補充，和國外市場的雇主發起式退休計劃DC模式（Defined Contribution，簡稱DC計劃）以及個人退休金賬戶相對應，能夠為居民帶來更加完備、個性化的養老解決方案。

養老目標基金以長期穩健增值為目的，采取穩健的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值。具體來說，包含目標日期、目標風險等策略類型。

目標日期基金根據投資者的退休時間來決策資產配置比例。對于年輕投資者，更多地配置風險收益程度高的股票資產，從股票市場的長期增值中獲利，一方面能夠有效抵御通貨膨脹，另一方面更為投資者的退休后消費進行長期財富積累；對于接近退休或已經退休的投資者，則更多地配置風險收益水平相對較低的債券資產，規避市場風險帶來的大幅虧損，確保投資者已經積累的財富得到充分保障。隨著時間的流逝，目標日期策略投資組合的風險等級逐漸下降。

目標風險型基金則以保持穩定的組合風險為目標，無論市場處于高波動、高風險環境還是低波動、低風險環境，目標風險型基金都能夠將投資組合的風險保持在相對穩定的范圍之內。這類基金更加適合風險偏好明確的投資者。投資者根據自己的風險偏好選擇基金產品，投資管理人負責在給定的風險水平下，根據市場環境進行合理的投資操作。

無論是目標日期策略還是目標風險策略，其關鍵都是資產配置與基金挑選。

資產配置既包含了戰略資產配置，也就是根據資產的長期風險收益特征而決策得出的資產配置比例中樞；又包含了戰術資產配置，也就是根據宏觀環境、資產基本面、投資者行為等中短期因素圍繞配置比例中樞進行的動態調整。資產配置決策需要對各個大類資產的長期歷史進行深入研究，對當前經濟形勢和政策方向有清晰的判斷，對統計、概率理論與工具能夠靈活運用，對市場環境的變化可以迅速反應。這些都是個人投資者難以通過自己的業余時間來自行操作的。

挑選出好的基金更是一個耗時耗力的系統性工程，不僅需要對市場上的各種基金產品進行科學分類，對其歷史業績、持倉情況進行定量分析，還需要對基金經理與投研團隊進行深入的盡職調查與長期跟蹤，把定性因素與定量因素結合分析。這些也是個人投資者難以完成的。

易方達基金自成立以來，經過近20年的積累，公司擁有了突出的投研能力，其投資業績、管理規模始終保持行業領先。公司于兩年前建立了多資產投資板塊，從國內外的頂級投資機構聘請了一批精于資產配置和底層管理的人才，組建了一支專業團隊。投資團隊平均從業年限11年，有著豐富的資產配置與基金精選經驗。此外，易方達基金也打造了行業領先的投資流程，包括投資管理系統、研究系統、投研辦公系統在內的3大系統和40多個功能模塊，以此為養老型基金投資者長期、穩健的資產增值保駕護航。

相關資料：

DC計劃：美國政府主要通過稅收優惠對DC計劃予以支持，即按照稅法401K有關條款規定實行遞延納稅，即雇主和雇員向個人賬戶注入的資金免征個人所得稅，待領取養老金時再與其他收入合并征收個人所得稅，由于在職時的工資水平一般高于養老金水平，因此遞延納稅降低了職工的稅負，極大的推動了DC計劃的發展。因此，美國DC模式的雇主養老保險計劃通常也稱為401K計劃。

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