一季度基金排名曝光：成長風(fēng)格上位 藍(lán)籌韜光養(yǎng)晦

　　基金一季度投資風(fēng)格偏成長 未來瞄準(zhǔn)創(chuàng)新主題

　　一季度九成債基正收益 東方基金泰達(dá)宏利登上跌幅榜

　　一季度成長風(fēng)格基金一枝獨(dú)秀 未來投資瞄準(zhǔn)創(chuàng)新主題

　　基金一季度轉(zhuǎn)風(fēng)格 資金流向中盤股

　　來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　本報(bào)記者 王丹 上海報(bào)道

　　公募基金2018年首季業(yè)績(jī)榜單已經(jīng)浮出水面。

　　伴隨著A股市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，權(quán)益類基金業(yè)績(jī)也分化明顯，新興成長主題基金整體好于藍(lán)籌白馬基金。

　　權(quán)益基金八成報(bào)負(fù)

　　回看2018年一季度的A股市場(chǎng)，跌宕起伏，震蕩劇烈。幾大主要指數(shù)除了創(chuàng)業(yè)板逆勢(shì)上漲8.43%外，上證綜指、深圳成指，以及中小板指、上證50指、滬深300指等均有不同程度的下跌，跌幅分別為-4.18%、-1.56%、-1.47%、-4.83%和-3.28%。由此不難看出，一季度期間，成長風(fēng)格已明顯占據(jù)上風(fēng)。

　　反映到基金市場(chǎng)也是如此，今年一季度，權(quán)益類基金整體表現(xiàn)不佳。據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，股票基金（含指數(shù)基金）下跌2.02%，混合基金下跌0.70%，QDII基金下跌2.96%，只有債券基金和貨幣基金分別上漲1.27%和1.01%。

　　不過， 略感安慰的是，公募基金整體尚且沒有辜負(fù)“炒股不如買基金”的這份信任，Wind數(shù)據(jù)顯示，盡管主動(dòng)偏股型基金（包括主動(dòng)股票型基金和除偏債混合型基金外的混合型基金）一季度業(yè)績(jī)報(bào)虧的有八成左右，但在2284只可統(tǒng)計(jì)的這類基金中，也有1838只跑贏了上證綜指，占比超過80%。

　　與A股市場(chǎng)的風(fēng)格取向一致，一季度新興成長類基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先。銀河基金研究中心披露的數(shù)據(jù)，從具體的投資主題看，醫(yī)藥、傳媒、信息等行業(yè)基金漲幅靠前，在主動(dòng)管理的股混型基金中，漲幅前十的基本為這類基金，而金融、房地產(chǎn)、消費(fèi)等藍(lán)籌白馬型基金則表現(xiàn)相對(duì)落后。

　　成長逆襲醫(yī)療抗震

　　談成敗，輪牛熊。單只基金來看，截至一季度末，主動(dòng)管理股混型基金排名，首末兩只的回報(bào)率差距有超過30個(gè)百分點(diǎn)。按照Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，表現(xiàn)最好的是中郵尊享一年定開混合，收益率為27.94%，而同是任澤松管理的中郵信息產(chǎn)業(yè)和中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)也業(yè)績(jī)不俗，一季度分別上漲23.91%和21.85%，包攬了主動(dòng)偏股混合型基金的業(yè)績(jī)前三。在經(jīng)歷了2017年一番低迷慘淡之后，任澤松這位典型的成長派基金經(jīng)理終于長舒了口氣。

　　從上述三只基金2017年年報(bào)披露的內(nèi)容中可以看出，因?yàn)樗{(lán)籌白馬股行情的不斷強(qiáng)化，任澤松也忍受了一個(gè)較為痛苦的投資過程，對(duì)成長股的追逐轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎優(yōu)化，特別在去年四季度，進(jìn)行了較大幅度的減倉。

　　“對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)化的把握，基金經(jīng)理也非神人，不可能總是踏準(zhǔn)。”4月9日，在上海一家基金公司的權(quán)益類投資總監(jiān)看來，這輪由藍(lán)籌白馬股到創(chuàng)新成長股的轉(zhuǎn)化來得比較急，也比較猛，主要來源于政策端的推動(dòng)，在支持新經(jīng)濟(jì)的大背景下，持續(xù)下跌多時(shí)，估值已趨于合理的一些科技類股票出現(xiàn)了基本面好轉(zhuǎn)的預(yù)期，從而帶動(dòng)了資金流向。

　　匯添富移動(dòng)互聯(lián)、交銀醫(yī)藥創(chuàng)新及中歐電子信息產(chǎn)業(yè)是一季度主動(dòng)管理股票型基金的三甲，它們凈值分別上漲16.73%、14.99%和12.86%。三者的主題也明顯凸出了新興成長性特征。

　　值得一提的是，雖然電子通訊計(jì)算機(jī)類主題基金上漲走勢(shì)更為凌厲一些，但醫(yī)藥醫(yī)療類基金整體最為抗震，不是零星點(diǎn)點(diǎn)，而是組合一片。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，主動(dòng)管理股票型基金一季度漲幅前20名中有12只是醫(yī)療主題基金，偏股混合型基金漲幅前20名中也有3只基金為醫(yī)療主題。除了交銀醫(yī)藥創(chuàng)新外，工銀瑞信前沿醫(yī)療、上投摩根醫(yī)療健康、中海醫(yī)療保健、工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)一季度漲幅也均超過了10%。這些基金最近一年的收益也基本都在30%以上。

　　尷尬的調(diào)倉

　　今年一季度權(quán)益類基金業(yè)績(jī)的分化主要還是市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換造成的“被動(dòng)型”牛熊，有不少“看天吃飯”的成份，而今后三個(gè)季度因?yàn)檫@輪轉(zhuǎn)換較快，基金經(jīng)理對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的預(yù)判會(huì)加大分歧，屆時(shí)主動(dòng)管理能力也就會(huì)得到更大程度地發(fā)揮，年中、年末時(shí)鹿死誰手都有太多變數(shù)。在接受采訪時(shí)，有多位公募基金人士及市場(chǎng)分析人士都向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示了這樣的觀點(diǎn)。

　　從基金一季度的業(yè)績(jī)榜單上可見，去年業(yè)績(jī)排名靠前的主動(dòng)管理型股混基金整體表現(xiàn)欠佳。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2017年度前20名中只有東方紅系列的6只是正收益，表現(xiàn)最好的是東方紅睿滿滬港深，一季度漲幅為2.8%。相對(duì)去年來說，滬港深主題基金今年以來的整體表現(xiàn)較為一般。

　　總結(jié)原因，其中一位“去年前十”的基金經(jīng)理4月9日表示，主要是未能及時(shí)調(diào)整風(fēng)格。春節(jié)前，大多數(shù)權(quán)益基金還在追逐價(jià)值龍頭的投資策略中競(jìng)賽，春節(jié)后畫風(fēng)突變，尤其對(duì)于規(guī)模較大的基金來說，短期難以換股調(diào)倉，且更多的因素是，在價(jià)值派基金經(jīng)理的意識(shí)中，藍(lán)籌白馬的基本面沒變，不具斬倉的促因。

　　而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，隨著二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)格分化的漸進(jìn)，事實(shí)上，有些去年重倉藍(lán)籌股的基金也確有買入成長股的打算，但市場(chǎng)風(fēng)格的集中導(dǎo)致了一定極端，趨勢(shì)資金涌入快，加上新興成長股集中于中小創(chuàng)板塊，又有“雙十”的界限，都使得調(diào)倉變得尷尬。也因此，價(jià)值派基金經(jīng)理目前的策略主要還是“堅(jiān)守”，部分基金經(jīng)理表示，會(huì)適當(dāng)買入流動(dòng)性好的成長股。

　　近期招商證券(17.130, 0.00, 0.00%)發(fā)布的一份研究顯示，公募基金資金搬家已有跡象。據(jù)測(cè)算，3月最后一周，主動(dòng)偏股型公募基金大盤股倉位較前一期下降4.12%至34.24%；中盤股倉位較前一期提升9.59%至28.35%，小盤股倉位較前一期下降6.51%至18.71%。資金在向中盤股聚集，而成長龍頭恰好多為中盤股。

　　（編輯：楊穎樺）

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183