本報記者 王丹 上海報道

21世紀經(jīng)濟報道記者5月17日從多家基金公司獲得證實，近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會組織行業(yè)相關(guān)人士召開了兩場關(guān)于市值法貨幣基金的研討會，重點就市值法貨幣基金指引的“草案”內(nèi)容進行探討。

據(jù)部分參會人士反饋，雖然最后仍有多個細節(jié)問題仍有爭議，如是否征收懲罰性贖回費、初始凈值設(shè)定多少等，但大方向上，強調(diào)新型貨基“業(yè)績波動”、“不保本保息”的特點已達成一致。為了凸顯這一特點，據(jù)稱指引或在產(chǎn)品名稱上改變現(xiàn)在“市值法”的說法，直接代之以“浮動凈值型”。

值得一提的是，盡管目前市值法貨幣基金的相關(guān)運作指引還在緊鑼密鼓地制定當中，但并不妨礙一些基金公司“搶新”的熱情。來自于證監(jiān)會網(wǎng)站的最新公開信息顯示，易方達、富國、中融、建信、華寶、南方等六家基金公司已上報了7只標榜“市值法”的貨基產(chǎn)品，且有4只第一次反饋意見。

認購門檻爭議

有參會基金人士透露，基金業(yè)協(xié)會近期召集的這兩場與市值法貨幣基金相關(guān)的研討會，不僅有基金公司產(chǎn)品部人員參加，還有銀行托管部人士和部分銷售渠道負責人參加，但規(guī)模并不大，屬于內(nèi)部閉門會性質(zhì)。

研討會主要圍繞市值法貨幣基金的運作指引等核心內(nèi)容展開，其中有提到產(chǎn)品名稱的確定。從目前已上報的這類基金名稱看，都是以“市值法”命名，但有業(yè)內(nèi)人士提出是否可以將“市值法”變?yōu)?ldquo;浮動凈值型”。通過強調(diào)波動的特性，一方面給投資者做足風險提示，另一方面突出這類貨基的變化，與存量的貨基明顯區(qū)分。“這一點得到了比較大的認同。”該參會基金人士稱。

他還透露，目前市值法貨幣基金指引還只是初步草稿，目前仍有一些細節(jié)問題尚待確定，待內(nèi)容成形后基金業(yè)協(xié)會應(yīng)該會對外發(fā)布征求意見稿，廣泛征求業(yè)內(nèi)意見。

此外，研討會上還就市值法貨幣基金初始凈值、認申購門檻、是否征收懲罰性贖回費等進行了討論，不過尚未達成最終意見。

據(jù)另一位參會的基金人士透露，有觀點認為，市值法貨幣基金投資金額不宜過低，初始凈值也以百元計比較好，主要是因為貨幣基金凈值波動很小，繼續(xù)維持1元凈值的話，小數(shù)點可能得精確到后四位，只有改成100元，才能精確到“分”，且如果維持1元凈值，認申購門檻較低，投資者幾天都看不到收益。

但也有觀點認為，貨幣基金本來就是普惠金融的一種產(chǎn)品，之前貨幣基金最低申購金額已降到1元，甚至更低，市值法貨幣基金提高門檻不利于散戶投資者買入。

營銷冷熱度尚需觀察

最近半年多來，貨幣基金市場沒有新發(fā)一只產(chǎn)品。從證監(jiān)會審核情況看，雖然傳統(tǒng)攤余成本法貨幣基金的受理和審查并未停止，但批文遲遲未下發(fā)。

因此，有基金公司在運作指引還未出臺前就搶報“新型”貨基。在他們看來，隨著資管新規(guī)落地，剛性兌付打破，貨幣基金必然也要邁出新的一步，原有規(guī)則會調(diào)整，新批基金一定是突出凈值化的產(chǎn)品。

中融基金表示，在資管產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，市值法貨幣基金或可為現(xiàn)有的貨幣基金形成有益補充，這在一定程度上能化解極端性市場風險。

然而，對于市值法貨幣基金上市后投資者的接受程度，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者近日了解，很多基金銷售人士都表示需要觀察。

“目前機構(gòu)投資者顯現(xiàn)的興趣不大，主要還是會選擇認購傳統(tǒng)的存量貨幣基金。畢竟市值法貨幣基金告別了隱形的剛性兌付，風險厭惡型投資是不喜歡的”，上海一家基金公司營銷副總表示，“也許有新產(chǎn)品出現(xiàn)后，經(jīng)過一段時間的實際驗證，市場可能接受這類基金。”

國信固收研究團隊日前發(fā)布的一份貨幣基金現(xiàn)狀報告顯示，至2018年一季度末，發(fā)行在外的貨幣基金有308只（剔除理財基金及已到期貨基），總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為69284億和66274億，較去年年末分別增加5633億元和5407億元，占公募基金總規(guī)模比例的60%以上。

“存量貨幣基金的市場仍很龐大，不過從嚴監(jiān)管方向看，貨幣基金規(guī)模未來應(yīng)該難以再出現(xiàn)增長，甚至可能縮水。”上述基金營銷副總說，“其他國家市場有先例，一旦貨基凈值化改革開始，貨基規(guī)模即迅速縮水，存款可能重新成為低風險偏好資金的歸宿。”

事實上，今年3月，貨幣基金規(guī)模再度明顯縮水。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金總規(guī)模由2月底的7.8萬億元降至3月底的7.32萬億元，縮水4832.23億元，成為近幾年來貨幣基金規(guī)模縮水最嚴重的月份。

還有一點值得一提，新興起的公募FOF基金出現(xiàn)了減少貨基配置比例的案例，第二批FOF中的中融量化精選混合（FOF）和前海開源裕源（FOF），均在招募說明書中提到“貨幣市場基金的投資比例不超過基金資產(chǎn)的5%”。

后者擬任基金經(jīng)理蘇辛表示，設(shè)立5%的貨基配置邊界，更有利于基金管理人發(fā)揮資產(chǎn)配置能力，在權(quán)益投資上發(fā)力。但有業(yè)內(nèi)人士提出，貨幣基金的避險功能還應(yīng)得到發(fā)揮，在債券基金頻頻踩雷的背景下，F(xiàn)OF基金避險對貨幣基金需求較大。

（編輯：楊志錦，如有意見或建議請聯(lián)系：yangzj@21jingji.com）

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