本報(bào)記者 張艷芬 上海報(bào)道

6月14日，由上海市人民政府和中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)共同主辦的“2018陸家嘴論壇”在上海舉行。

其中，在“經(jīng)濟(jì)全球化下的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融治理體系建設(shè)”這一論壇環(huán)節(jié)，博鰲亞洲論壇副理事長(zhǎng)、十二屆全國(guó)政協(xié)副主席、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川發(fā)表主題演講表示：“國(guó)際金融治理舞臺(tái)上，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)我們做了大量的工作，改進(jìn)了治理。同時(shí)，我們也看到還有很多未盡事項(xiàng)，也就是還有很多未能完成的改革和規(guī)則制定。”

周小川首先回顧了十年間所做的幾項(xiàng)工作：一是采取經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策，克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響；二是在危機(jī)過(guò)程中，通過(guò)IMF來(lái)籌集新的資源，防止金融危機(jī)的蔓延，防止流動(dòng)性短缺；三是宏觀審慎，強(qiáng)調(diào)資本緩沖的作用，強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)節(jié)；四是加強(qiáng)了監(jiān)管，首先針對(duì)“大而不能倒”的機(jī)構(gòu)，先后明確了全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，特別是“全球系統(tǒng)重要性銀行”。另外，周小川特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行了大幅度的改進(jìn)，例如讓影子銀行大量回歸，對(duì)衍生品交易進(jìn)行了規(guī)范等。

周小川表示：“目前仍舊還有很多事情并沒(méi)有真正做好。”

在取得成績(jī)和改進(jìn)的基礎(chǔ)上，周小川坦言：“與2008年時(shí)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所提出的想法、政策相比，實(shí)際做到的還有相當(dāng)大的差距。一個(gè)是有些政策機(jī)制存在爭(zhēng)議，還有一個(gè)就是有些想要出臺(tái)的政策和機(jī)制確實(shí)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有一定的沖突，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇如果沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，有些新的措施出臺(tái)就有可能給復(fù)蘇帶來(lái)負(fù)面影響。所以，這會(huì)帶來(lái)一些猶豫不決或者在時(shí)間選擇上適當(dāng)拖后。現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)了十年，有些政策還沒(méi)有出來(lái)。”

周小川指出，第一，本次金融危機(jī)里，金融體系中過(guò)多的順周期因素，或者正反饋機(jī)制，容易使系統(tǒng)大起大落。通過(guò)宏觀審慎政策框架來(lái)引入負(fù)反饋的機(jī)制，減少順周期性的做法并不是太有效徹底，經(jīng)濟(jì)體系中仍然有非常強(qiáng)的順周期特征、正反饋特征，并沒(méi)有根本解決。為了減少對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴，要更多的依賴內(nèi)部評(píng)級(jí)，但內(nèi)部評(píng)級(jí)也有它的問(wèn)題，最后也在控制對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)的依賴程度。到2017年年底，“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”定稿的時(shí)候，最后一個(gè)問(wèn)題是內(nèi)部評(píng)級(jí)模型的輸出和標(biāo)準(zhǔn)法輸出的下限決定在72.5%，還是限制了對(duì)逆周期因素的引入。逆周期因素引入的措施也比較少，一個(gè)最重要的措施是資本緩沖，但資本緩沖應(yīng)用并不容易。

第二，試圖解決但沒(méi)有解決的“大而不能倒”問(wèn)題。大的機(jī)構(gòu)資本比例應(yīng)該增加，同時(shí)如果光是一級(jí)資本不能解決問(wèn)題，就引入“自救債券”和“應(yīng)急可轉(zhuǎn)債”。對(duì)于應(yīng)急可轉(zhuǎn)債和自救債券的措施已經(jīng)做了很多嘗試，但這方面還沒(méi)有做得很完善。

第三，危機(jī)的早期，大家共同的認(rèn)識(shí)是有些衍生品發(fā)展過(guò)度，像“CDO平方”、“CDO立方”，這些產(chǎn)品可能過(guò)多的脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，變成金融市場(chǎng)玩家的炒作工具，最后可能會(huì)產(chǎn)生一些巨大的風(fēng)險(xiǎn)。金融工具、金融市場(chǎng)的交易要更多地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。就全球來(lái)說(shuō)，最近又出現(xiàn)了一些純粹炒作性的、數(shù)字類、加密類的一些產(chǎn)品，跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有什么關(guān)系，但仍舊可以繼續(xù)炒熱。所以，這方面還沒(méi)有做得很充分。

另外，全球金融危機(jī)的爆發(fā)從一開(kāi)始就和國(guó)民儲(chǔ)蓄率密切聯(lián)系。不管這個(gè)說(shuō)法是不是有爭(zhēng)議，但它至少是值得深思。在最近一輪貿(mào)易戰(zhàn)過(guò)程當(dāng)中，大家都關(guān)心貿(mào)易平衡、貿(mào)易赤字，美國(guó)的貿(mào)易赤字不光是貿(mào)易問(wèn)題、生產(chǎn)能力、生產(chǎn)布局問(wèn)題，還涉及儲(chǔ)蓄率問(wèn)題。但是現(xiàn)在的美方主要談判對(duì)手都不承認(rèn)和儲(chǔ)蓄率有任何關(guān)系。我們對(duì)于危機(jī)和不平衡問(wèn)題的認(rèn)識(shí)也走得不夠徹底。

“金融危機(jī)以后，全球經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入比較全面的復(fù)蘇階段，全球金融治理取得了很大的成績(jī)，但還要認(rèn)識(shí)到有很多未盡事項(xiàng)。我們需要抓住有利的時(shí)機(jī)，在有利時(shí)機(jī)比較容易解決這些問(wèn)題，但在有利時(shí)機(jī)也往往容易麻痹，對(duì)這些東西可能有所遺忘，要抓緊完善，確保不發(fā)生下一輪經(jīng)濟(jì)全球危機(jī)。”周小川指出。

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